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"夏普值适合指导长线投资，厌恶波动。我最近在研究短线。我想研究怎样赚短线的钱，赚波动的钱，但又要战胜“零和游戏、均值回归”，在积累多次操作的过程中不断赚钱，一直操作一直赚。"
--短线赚波动的钱远远要比长线投资难；简单算算数学道理就知道了，最简单的，有个小例子：
扔一个硬币，若正面向上，则你的资产变成当下的 1.2 倍；若反面向上，则你的资产变成当下的 0.83 倍。你会选择玩这个游戏吗？
你会发现参与游戏在期望上总体赚钱的，但是参与的轮数越多，资产归零的概率就越大；说人话就是 100 个人无穷轮参与，会有几个人赚大钱，但是多少人归零；
如果我们再聪明一点儿，就会学会用凯利公式来控制仓位，这样就可以提高胜率，其中 p 为赢的概率 (0.5)，q=1-p 为输的概率 (0.5)，W 为赢的情况下的赔率 (0.2)，L 为输的情况下的赔率 (0.17)。在这个游戏中，计算得知最佳投注比例 K 约为 0.44 。
凯利公式仅仅适用于这种精确知道风险和赔率的情况下，但是股市里面我们只能知道大概，所以无法精确计算；所以最简单的处理办法就是：找一个长期向上的宽基指数(比如中证红利)，以及综债指数(比如国开债 5 年指数)，然后 5:5 配置，每年动态再平衡，这样就相当于被动执行了凯利公式；
投资场景里面绝大多数的风险和赔率其实就是上面这个小例子的缩影；可以做一些总结，跟任何投资知识无关，就是单纯的数学结论：
* 单个参与者单次数学期望为正，不代表所有参与者收益为正
* 单次统计数学期望为正只是基本条件，还需要统计 2 次，3 次...多次的数学期望
* 单词数学期望为正，>2 次数学期望为负，会产生赢家通吃的结果，虽然总体计算盈利，但大多数人会亏
* 仓位控制得当，所有参与者就可能均分利益
* 控制仓位的最佳方法是凯利公式
* 要永远警惕那些看起来期望为正，胜率却不够高的游戏；比如择时择股胜率超过 50%的明星基金，但 50%的胜率其实远远不够
* 少交易，能够提高胜率；或者反过来理解，交易的越多，好运气消耗的越快；越耐心，好运气积累的越多；
道理都懂了，但是人就是不相信常识；
巴菲特都说了无数遍了，普通人最好的办法就是标普 500 和美债各自配一个比例，然后动态再平衡，这真是掏心窝子的金玉良言，但是我等凡人总觉得能比巴菲特强； |
